Динамика 2025 года
В 2025 году драгоценные металлы продемонстрировали наивысшую доходность среди основных классов активов. Золото выросло на 84,36%, а серебро показало ещё более выраженный рост – около 140%, существенно опередив как фондовые рынки, так и валюту. Для сравнения, американский фондовый индекс S&P 500 за год вырос на 16,39%, тогда как индекс Мосбиржи (IMOEX) снизился на 3,95%. Курс доллара к рублю за год сократился на 23,9%, в то время как курс евро к рублю остался практически неизменным, колеблясь в пределах ±1–2% относительно уровня начала 2025 года. Биткоин за тот же период продемонстрировал отрицательную динамику, снизившись примерно на 12–15%. Примечательно, что доходность золота и особенно серебра значительно превысила доходность квартальных облигаций федерального займа (ОФЗ), которые в начале 2025 года предлагали 18,70% годовых, однако на сегодняшний день ставка снизилась до 13,89% годовых, тогда как доходность рублевых банковских депозитов в течение 2025 года также демонстрировала отрицательную динамику, на фоне снижающейся ставки рефинансирования. Таким образом, драгоценные металлы не только выполнили защитную функцию в условиях макроэкономической неопределённости, но и существенно опередили доходность рублевых депозитов и ОФЗ.
Физическое золото
Среди прочих форм инвестирования в драгоценные металлы, выделяются инвестиционные монеты Банка России. Хранение монет лишено традиционного для ценных бумаг и банковских депозитов риска контрагента. Монеты можно хранить в банковской ячейке или в сейфе, обладая абсолютным физическим контролем над активом. В то же время, по сравнению со слитками из драгоценных металлов, (которые тоже являются физическим золотом), инвестиционные монеты более ликвидны на вторичном рынке. Многие банки не осуществляют обратный выкуп золотых слитков, не покупают их если они были приобретены в другом банке, а также не принимают если не сохранились сертификаты и документы о приобретении. Ограниченное предложение по выкупу золотых слитков создают условия, в которых банки выкупают слитки обратно с существенным дисконтом. Подобный подход банков объясним, поскольку для однозначного подтверждения подлинности золотого слитка требуется его переплавка, что связано с дополнительными издержками.
С другой стороны, для проверки подлинности золотых монет достаточно измерить их диаметр и толщину и сопоставить полученные значения с массой изделия. Если монеты подлинные, данные параметры будут соответствовать характеристикам, заявленным монетным двором. Это обусловлено высокой и строго определённой плотностью золота, характерной именно для данного металла и отличающей его от большинства других материалов, используемых при изготовлении подделок.
Данное преимущество инвестиционных монет делает их более востребованными на вторичном рынке, предложение по выкупу более широким, а ценообразование более эффективным. Вторичное обращение инвестиционных монет обеспечивают различные участники рынка: банки, дилеры монет, ломбарды, коллекционеры. Монету быстрее и легче продать чем слиток.
Перспективы
Бурный для золота 2025 год привёл рынок к точке, в которой инвесторы закономерно задаются ключевыми вопросами: сохранит ли золото восходящий тренд, какими могут быть темпы дальнейшего роста и следует ли ожидать коррекции в среднесрочной перспективе.
Аналитики Goldman Sachs прогнозировали рост цены золота к концу 2026 года до $5 400 за тройскую унцию. Однако важно понимать, что данный прогноз был опубликован 22 января, когда цена золота составляла около $4 825 за унцию. С тех пор котировки выросли почти на 10%, приблизившись к уровню $5 300 за тройскую унцию. Более того, 28 января золото продемонстрировало крупнейший однодневный рост цены в своей истории — 4,44%. Таким образом, целевые ориентиры Goldman Sachs были фактически достигнуты уже в конце первого месяца 2026 года, что подчёркивает силу текущего рыночного импульса.
Столь стремительный рост золота происходит на фоне ослабления доллара США и продолжающегося увеличения спроса со стороны центральных банков и инвесторов, перераспределяющих капитал в защитные активы. На этом фоне аналитики Deutsche Bank допускают дальнейший рост цены золота — вплоть до $6 000 за тройскую унцию в течение 2026 года.
Перспективы серебра выглядят менее однозначно. С одной стороны, устойчиво высокий спрос со стороны промышленности и микроэлектроники в последние годы являлся ключевым драйвером роста цен. С другой стороны, именно этот фактор может стать источником давления на рынок. При текущих высоких ценах промышленные потребители всё чаще рассматривают возможность перехода на альтернативные металлы и сплавы, обладающие схожими физическими свойствами. Учитывая, что промышленное потребление формирует порядка 60% общемирового спроса на серебро, масштабное замещение металла альтернативами может оказать существенное давление на его стоимость.